Златото се завърна – и то има послание за нас

Лесно е да се подиграваш на златните буболечки, само че техният миг може би най-сетне е настъпил. Благородният метал неотдавна избухна на фона на по-високата от предстоящата инфлация в Съединени американски щати и общото безпокойствие за всичко - от геополитиката до президентските избори през ноември до това накъде ще тръгнат паричната политика и пазарите.

Всички тези неща са предвидими аргументи за скока на златото. Но в това повишаване има по-дълбоки, дълготрайни послания, на които вложителите би трябвало да извърнат доста внимание.

Нека стартираме с инфлацията. Каквото и да се случи през идващите няколко тримесечия, от дълго време смятах, че ни чака интервал на „ по-висока за по-дълго “ инфлация. Освен опцията за знамение на продуктивността, задвижвано от технологиите, сега е мъчно да се мисли за макротенденция, която да не е инфлационна.

Икономиката е нагорещена – от фискалните тласъци в Съединени американски щати до повече редуциране на веригата за доставки, до момента в който страните понижават риска, до всички финансови вложения, нужни за прехода към чиста сила и реиндустриализацията в богатите страни. Дори застаряващите бейби взрив в Съединени американски щати е евентуално да бъдат инфлационна мощ, защото имат здраве, време и доста пари за харчене.

Златото в исторически проект е хеджиране на инфлацията. Но това е и нещо, към което вложителите се обръщат, когато се тормозят за стабилността на статуквото. То ще отслабва десетилетия, след което ще избухне, когато светът е в съществена повратна точка, както е в този момент.

Не е загадка, че Вашингтонският консенсус — който очакваше нововъзникващите народи да се придържат към разпоредбите на свободния пазар, написани от Запада — и следвоенният Pax Americana завършиха. Търговското напрежение сред Запада и Китай нараства. Междувременно въоръжаването на $ след експлоадирането на войната в Украйна форсира дейностите в доста страни, най-много в Китай, да продават съкровищни ​​бонове и да купуват злато като отбрана против финансовата мощност на Америка. Лесно е да си представим ескалацията на напрежението в Близкия изток от този уикенд, което в допълнение покачва златото.

Това изместване на махалото кара доста анализатори да предвиждат голямо повишаване на златото. Philippe Gijsels, основният пълководец на BNP Paribas Fortis, и неговият сътрудник основен икономист Koen De Leus - създателите на The New World Economy in 5 Trends - предвиждат, че златото ще се повиши от сегашната си цена от към $2,374 за унция, с цел да доближи $4,000 в “ не толкоз далечното бъдеще ”. Както споделя Гийселс, „ това не е единствено въпрос на лихвения %. Хората се хеджират против един нов свят. ”

С интерес ми беше да видя туит предходната седмица от икономиста Брад Сетсър, в който се отбелязва, че притежанията на Китай от американски финансови активи като дял от неговия БВП са още веднъж на равнището те бяха, когато страната се причисли към Световната комерсиална организация през 2001 година Не всичко от това отиде в злато, несъмнено (много отиде от валутните запаси и в личните обсадени банки на Китай). Но той приказва за този изменящ се свят.

Както означи скорошен отчет на Currency Research Associates, „ Купуването на злато и продажбата на съкровищни ​​облигации в Китай отразява метода, по който европейските централни банки започнаха да обменят долари за злато в края на 60-те години, когато системата Бретън Уудс стартира да се разпада. “

Наистина, това беше началото на последния дълъг, резистентен скок на златото сред 1968 година и 1982 година, когато то се повиши по отношение на Dow и по отношение на $. Има и други способи, по които този интервал съответствува с днешния ден. През 1971 година, когато Ричард Никсън, тогавашен президент, смъкна Съединени американски щати от златния стандарт, той също по този начин наложи 10-процентно мито върху вноса. Това беше един тип неофициална обезценка на $, с цел да се защитят създадените в Съединени американски щати артикули от съмненията на обменния курс.

Доналд Тръмп, несъмнено, предложи 10 % цена за импорт, в случай че бъде определен за втори президентски мандат. Той също по този начин осъди метода, по който мощният $ санкционира американските производители в чужбина. Но неотдавнашното пътешестване до Пекин на министъра на финансите Джанет Йелън, с цел да стачкува против китайския дъмпинг, акцентира обстоятелството, че администрацията на Байдън е еднообразно разтревожена за американските промишлености и служащи. Не бих се изненадал да видя известно обезценяване на $, без значение кой ще завоюва Белия дом. Това също би било добре за златото, което има наклонност да се повишава, когато доларът отслабне.

Последната причина да бъдем оптимисти за златото е картината на дълга и недостига на Съединени американски щати, която бързо става неустойчива. Най-новите прогнози на Бюджетната работа на Конгреса слагат дълга на Съединени американски щати на 99 % от Брутният вътрешен продукт до края на тази година и са на път да доближи 172 % до 2054 година Ако това се случи, резултатът ще бъде монетизация, инфлация, финансова принуда и интервал на извънреден безпорядък в паричната политика и пазарите. Лошо за света; добре за злато.

Има ли вяра за друг резултат? Човек може да си показа по какъв начин инфлацията изяжда част от дълга. Но по-високите за по-дългосрочни ставки биха основали още по-фискално неустойчива позиция, като се има поради, че цените на активите и затова данъчните приходи евентуално ще паднат.

Златният бик Люк Громен, който написа капиталов бюлетин „ Гората за дърветата “, твърди, че защото единственото нещо, което може да бъде кратко от бюджета на Съединени американски щати, са лихвените заплащания (съкращения на обществени помощи и разноските за защита не са политически жизнеспособни), Федералният запас в последна сметка ще бъде заставен да промени посоката и да понижи лихвените проценти, тъй че Съединени американски щати да могат да избегнат спиралата на гибелта на дълга.

И въпреки всичко повече лесни пари безспорно биха били положителни за златото. В този чудноват миг на смяна на икономическата и политическата парадигма наподобява, че множеството неща са такива.